今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同(tóng)时太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位从(cóng)而(ér)支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(j太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位iē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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