昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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